本轮9新股分析：关注电源管理芯片股和包装细分龙头

  本轮9个新股分析：美能能源、可川科技、灿瑞科技、星环科技、瑞晨环保、三柏硕、邦基科技、永信至诚、中荣股份。

  其中电源管理芯片灿瑞科技和包装细分龙头中荣有一定的关注价值，但也有各自的问题，其他都很一般。

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  美能能源是一家长期专注于清洁能源供应领域的专业化城市燃气综合运营服务商，主要是做城镇燃气的输配与运营业务。经过多年发展已成长为一家具有较大规模且在陕西省排名前列的民营股份制城市燃气企业。

  公用事业公司，地方燃气供应，业绩平稳没亮点，上市后股息率够高就可以投资。

  可川科技专注功能型器件的设计、生产和销售，形成电池类功能性器件、结构类功能性器件和光学类功能器件三大业务板块，相互协同发展。电池类功能型器件精准卡位新能源动力电池赛道，宁德时代是公司第一大客户。可川科技面对消费电子领域和新能源动力电池领域的高速升级迭代，具备深度参与客户产品前端研发设计、快速交付产品以及有效保证产品质量稳定性的能力，形成厚实技术壁垒。

  锂电池配套产品，下游主要是消费电子和电动车行业，业绩增长大多数来源于于宁德大客户，也算是站在了风口，同时疫情后消费电子也有一波热潮，因此公司业绩增速还算可以，但似乎并没有太高的壁垒，毛利率不断下行，消费电子22年快速下行，电动车景气度也不知道还能维持多久，公司现金流较差，需要谨慎对待。

  灿瑞科技专门干高性能数模混合集成电路及模拟集成电路研发设计、封装测试和销售，目前已形成芯片设计及封装测试服务两类业务相互协同的产业布局，其中芯片设计业务已形成两大板块、六大系列、550余款的丰富产品体系。

  芯片公司，核心产品是电源管理芯片，此前核心业务是智能传感芯片，现在由于电动车行业发展太快，因此占比不如电源芯片了，又是电动车赛道上的公司，规模非常小，业绩增速也很快，但现金流长期低于净利润，且有大量关联交易，这种小规模近几年因政策导向而爆发的公司，不太好把握未来的走向。

  总部位于上海的星环科技成立于2013年，是一家企业级大数据基础软件开发商，围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件及服务。星环科技目前主要有三类产品和服务。第一类是软件产品与技术服务，包含从大数据与云基础软件到分布式关系型数据库再到智能开发与智能分析工具三个递进的层次；第二类是应用与解决方案，主要是针对大数据应用场景，提供大数据存储、处理以及分析等相关场景下的咨询、数据治理、定制开发等服务的解决方案；第三类是软硬一体产品及服务，包括星环超融合大数据一体机和星环智能识别一体机。

  云计算公司，企业级大数据提供方，A股首家数据库公司。但公司收入规模很小，增速也不算很快，由于销售和研发费用极高，利润连年亏损，且逐步扩大，没有高销售费用就没收入增长，盈利模式模糊，相比较几个头部云公司毫无竞争力。注意到腾讯持股11.7％。

  公司主营业务为高效节能设备的研发、设计、生产和销售，主要营业产品为高效节能离心式风机、高效率节约能源离心水泵等节能类产品。公司的高效节能离心式风机和水泵产品主要使用在于工业公司等客户的生产环节。面对钢铁、水泥等高耗能行业客户，公司通过测试评估、方案设计沟通、模型及产品设计、生产销售定制化的设备，最终实现节能降耗的预定目标，提升客户的经济效益。

  离心风机和水泵产品，下游主要是钢铁水泥等客户，算是房地产和基建上游公司，未来不乐观，公司22开始业绩也止步不前，应收款较高，逾期的也不少。

  三柏硕专注于各类休闲运动器材和健身器材的研发、设计、生产和销售，基本的产品有蹦床、跑步机、椭圆机、健身车、综合训练机和杠铃架等。产品远销北美洲、欧洲等地区，与亚马逊、沃尔玛、迪卡侬和爱康等国际知名零售商及体育品牌建立了良好、稳定的业务合作，并拥有Skywalker和Techplus等具有一定国际、国内知名度的自主品牌 。

  蹦床龙头，出口为主，业绩增长大多数来源于于并购，21年还吃了疫情的红利，但是22年随着美联储加息海外需求大幅度地下跌，公司品类过于单一，且蹦床在国内没有消费市场，不考虑并购这一些因素，增长乏力，想要多元化估计也没这个能力，不看好。

  邦基科技成立于2007年，注册资本12600万元，是一家为现代化养殖场提供专业化产品的饲料生产企业，基本的产品包括猪预混料、猪浓缩料、猪配合料等，在山东及东北地区具有较高的市场占有率和品牌知名度，目前销售区域主要覆盖华东、东北、华北、西南地区。

  猪饲料公司，公司业绩上和行业周期矛盾，上市做业绩的迹象明显，经营上看，公司只有猪饲料，且客户主要是小散户，远不如综合饲料龙头海大，不关注了。

  永信至诚是一家聚焦科学技术创新的网络安全企业，致力于解决产业数字化转型缺乏网络安全仿真测试环境、网络安全人员实战能力不够、政企用户缺乏主动防护能力等问题。以“产品x服务”的创新理念为政企用户更好的提供优质的网络靶场系列新产品、安全管控与蜜罐系列新产品、安全工具类产品、安全防护系列服务、网络安全竞赛服务及线上线下培训服务等，致力于成为数字化的经济时代用户可信赖的网络安全服务商。公司客户主要为公安等政府部门、研究院高校、电网石油等央企、军队等，应收账款受政府预算及审批流程影响较大。

  网络安全公司，相比较几个已上市龙头，规模很小，竞争力很弱（外包占比很高），应收款非常高，不值得关注。

  中荣印刷集团股份有限公司作为国内优秀的印刷包装一体化解决方案供应商，自成立至今始终致力于以折叠彩盒、礼盒等相关包装印刷产品的研发、生产和销售，主要为快速消费品和消费电子等领域的公司可以提供全方位的包装印刷服务。

  纸包装印刷公司，海外出口占比较高，主要是日化和饮食业，业绩较为稳定，但负债率较高，应收款较多，竞争对手为裕同科技，但两者客户所有不同，业绩增速和资产质量上看裕同科技稍占优势一点，可以谨慎关注。